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| 標 題： | [理財] 連動債又悄悄地回來了 |
| 日 期： | 2018-05-17 |
| 出 處： | 鏡週刊 |
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| 完整內容： | 在10年前，美國雷曼兄弟銀行因為金融風暴倒閉，所發行的連動債無力償還，自此後連動債惡名昭彰。然而目前許多銀行所銷售的組合式商品，就是連動債的一種，只是用組合式商品或結構式商品的名稱出現。 連動債沒想像的可怕，如果能了解運作原理及承受風險，對保守投資者而言，不外乎是另一選項。這類商品保本的操作方式，一般以折價方式購買零息公債，面額剛好等於本金。剩下的金額再投資高倍數的衍生性商品，會出現獲利或虧損僅有衍生性商品的部位，即便全部都虧光了，到期零息公債還是可領回全部本金。 （小編註：建議「完全不要碰」連動債，因為衍生性商品有風險有限跟風險無限的...） 例如最近國內一家銀行正在發行的「美元計價5年期組合式商品」，也是屬於連動債的一種，連結標的為美元10年期利率，標榜到期100％還本，第1年無條件給付4％收益，第2至5年則視當時利率而定，最高收益率8％，最低收益率0％。這樣的條件對保守型投資者具有誘因，除了保本之外，收益也還不錯，但投資人擔心是否會有陷阱。 其實不用太擔心保本問題，以5/11美國公債殖利率2.83％計算，若銀行收到投資者3萬美元本金時，只要26,093美元就可以買到5年期面額3萬美元的美國政府零息債券，剩下的3,907美元就可以拿去投資高槓桿的利率交換型商品。收益來源全部依靠衍生性商品投資績效，最壞的情況是3,907美元全部虧損。 銀行商品 不納存保 這類商品的運作方式都差不多，保本不用擔心，只是萬一發行機構發生倒閉或違約，整筆投資金額可能血本無歸，尤其這類商品最低購買金額都不少，也因此這類商品最大隱憂就是信用風險過度集中。 當時雷曼兄弟發行的連動債也是號稱百分百保本，所以國內銀行本身也買了不少，只是當時沒人想過雷曼兄弟會發生倒閉。當時的問題並非因連動債操作失敗，而是次級房貸導致雷曼兄弟出問題，連帶無力償還連動債。 過去連動式債券都由國外銀行發行，投資者較不容易得知信用狀況，目前大多是國內銀行發行，而且連結標的差不多，國內投資者相對能掌握信用風險。不過仍要提醒投資者，即便銀行自己發行的商品，也不在存款保險承保的範圍。且因為投資幣別是美元，所以跟外幣定存一樣都有匯率風險。 |
