希臘民間債權人參與換債比例突破95％振奮全球市場，但國際交換暨衍生性商品協會（ISDA）周五裁定，希臘與債權人換債協議已構成「信用事件」，將引爆高達32億美元的信用違約交換（CDS）賠償潮。信評機構穆迪亦考慮認定希臘債信違約。

　　由15大銀行、債券投資人及交易商組成的ISDA裁決委員會，判定希臘換債為「信用事件（credit event）」的理由是，此方案強迫所有希臘債券持有者適用削債和換債，無論他同意與否，違反發債人與投資人間的契約，已構成信用事件。ISDA的裁決意味CDS違約賠償隨之啟動，總額達32億美元。

　　不過金融時報報導，ISDA裁決委員會這項判決姍姍來遲。有「債券天王」封號的太平洋投資管理公司創辦人葛洛斯曾批評，ISDA遲遲不肯判定希臘的換債減債計畫為信用事件，已竄改遊戲規則，削弱債券契約的神聖性。

　　ISDA執行長皮克爾（Robert Pickel）卻回應表示，關鍵在於除非希臘換債方案強加在所有持債人身上，才會構成信用事件，在換債協議達成前就下此定論言之過早。

　　ISDA預期，基於投資人的淨損不致過大，金融市場不會因ISDA的裁決出現激烈反應。

　　ISDA委員會一致表決通過於本周一集會，討論裁定希臘換債構成信用事件的後續因應。此外也預定於本月19日，就32億美元在外流通的希臘主權債券CDS進行拍賣。

　　雅典當局上周五與握有1,770億歐元希臘公債的民間債權人達成換債協議後，信評機構穆迪隨即宣布，考慮認定希臘主權債信違約。

　　穆迪周五聲明指出，由於此換債行動根本是「賤價交易（distressed exchange）」，形同主權違約。