美元走強與美國公債殖利率上揚，不僅已導致新興經濟體的貨幣市場利率節節上升，有的央行恐怕還得升息來阻止資金大量外移。

　　聯準會（Fed）還有幾個月才可能開始縮減寬鬆措施，新興市場卻已出現貨幣緊縮的狀況。這對靠高速經濟成長和茁壯民生需求來吸引外資的新興經濟體，不啻為一大重擊。

　　美國10年期公債殖利率4月到6月上漲64個百分點，已演變為摩根士丹利所謂的「實質利率惡性上揚」。摩根士丹利發布報告說，市場正呈現出形同新興市場貨幣政策緊縮的效應，包括美元籌資市場的舉債成本升高，以及本地金融狀況吃緊，這將打壓經濟成長甚至資產價格。聯準會引發的緊縮效應不僅衝擊主權美元債券，更打擊國內債券，舉債成本這一個月來上漲150個基點，國內債券殖利率甚至多達250基點。
 
另一個大受波及的是各地銀行短期拆放的貨幣市場，最近中國資金吃緊，隔夜拆借利率達到高峰，即為一例。

　　同時，聯準會引發的市場動盪可能迫使一些國家升息，尤其是依賴外資來填補金融缺口的國家。

　　印尼6月中宣布升息，可能只是其他國家即將跟進的先例。

　　需求外資甚殷的國家像是土耳其、南非、印度對於投資頓失所受影響尤大。

　　交換契約市場對土耳其和巴西未來一年升息的押注升高200個基點，對南非升近100個基點，市場甚至預期經濟相對強勁的南韓接下來也可能走向升息。